上周(6月22日—28日），我国新小麦进入旺季收购期，6月下旬各类粮食经营主体累计收购小麦超3000万吨，收购进度与去年同期基本持平。受主产区品质差异影响，用粮企业收购新小麦的水分和不完善粒超扣标准有所放宽调整，同时河南山东等地中储粮入库价格多数偏高于托市价与制粉企业，近一周小麦市场行情总体低位偏强震荡，建议短期中下游企业保持逢低择优的策略性采购，后期重点关注我国新季小麦中储粮收购动态、小麦玉米比价走势、中美经贸谈判与规模进口谷物时机。

　　优质优价特征与饲用替代性价比，国内小麦价格偏强波动

　　今年6月下旬，国内制粉企业收购新小麦二等容重左右主流进厂价约2400-2500元/吨，周比区间持稳、部分偏强波动10-20元/吨，部分用粮企业新麦收购的水分、面筋或不完善粒比例的超扣标准，河南山东等储备库三等及以上国标入库价2380-2490元/吨起。6月26日全国小麦市场均价2460元/吨，周比上升7元/吨，较上年同期高14元/吨。

　　截至6月26日的一周，中储粮公司小麦竞价销售周度数量约9.04万吨，较上周下降约0.68万吨，成交率约75%，其中当周五山东分公司成交价2490-2515元/吨；当周竞价采购周度数量约14.5万吨，成交率约72%，北京分公司2026年产小麦采购价2425-2500元/吨；当周无双向购销。

　　以山东为例，近日我国饲料企业普通饲料玉米收购价持平于2410-2460元/吨，东北优质玉米入关价格约2490元/吨，以小麦2450元/吨估算，高于普通饲料玉米价格约15元/吨、低于优质玉米约40元/吨；另外深加工玉米含潮粮收购价2350-2500元/吨，43%豆粕现货价格略升至2880元/吨。综合性价比看，小麦替代玉米饲用性价比保持优势。

　　北半球新麦上市压力与美元走强利空，美麦期价周线下跌

　　截至6月26日的一周，美国小麦期货震荡回落，CBOT小麦下跌3.95%，KCBT小麦下跌4.88%，MGE春小麦下跌6.56%。俄罗斯小麦种植面积下调、欧盟高温导致小麦减产担忧带来一定支撑，不过美麦收割进度超预期，美元指数持续走强压制美麦出口竞争力，北半球新麦集中收割改善市场供应为当前市场核心利空。

　　以中国对美国小麦加征附加税10%估算，7-10月船期美国软红冬小麦进口理论成本约2660-2770元/吨，较南方国产小麦价差倒挂约100-210元/吨；若1%关税下进口理论成本约2420-2520元/吨，进口价差顺价约40-140元/吨。澳标白麦近月船期FOB报价推算下的中国进口成本估算顺差约360元/吨，法麦小麦进口顺差约330元/吨，阿根廷小麦进口顺差约120元/吨。