近期豆粕现货在多重因素影响下呈现出下有支撑、上有压力的震荡格局。6月USDA月度供需报告平淡落地，国内现货市场持续承压，但外围市场对进口大豆成本的支撑却不容忽视。后续豆粕价格还会继续上涨吗？

　　豆粕现货市场参考，截至6月26日，国内主要地区油厂平均报价在2861元/吨左右。其中山东地区2880元/吨，华东地区2830元/吨，大连地区2940元/吨，天津地区2890元/吨，广东地区2840元/吨。

　　USDA月底报告成关键变量

　　6月12日发布的USDA月度供需报告整体定性为中性偏空，并未给市场带来方向性指引。报告维持2026/27年度美豆各项数据不变，但阿根廷2025/26年度大豆产量由5月4800万吨上调至5000万吨，后续Conab进一步上调巴西产量至1.8025亿吨，再创历史新高。全球大豆供应宽松格局进一步强化。然而，6月30日USDA将发布今年第二份种植面积意向报告。该报告与3月不同，此时美豆种植已基本完成，面积数据或能更接近真实情况。受化肥高成本驱动，大量农户将耕地从玉米改种大豆，分析师预计今年美国大豆种植面积为8537万英亩，较美国农业部3月份的预估增加66.9万英亩。若面积上调超预期，将进一步强化丰产预期，有可能在盘面上再次给到回调机会；若上调不及预期，盘面或将借势反弹。月底报告的不确定性，正是当前市场最大的变量。

　　国内供应压力持续释放

　　目前国内现货市场供应压力持续释放。供应端：6~7月进口大豆月均到港量预计超过1000万吨。原料充足驱动油厂压榨开机率稳定在60%左右，上周甚至高达70%，部分区域油厂已出现胀库停机现象，预计6月底油厂豆粕库存可能增至80万吨左右。需求端：国内养殖对豆粕的需求相对往年来说并不差，但生猪养殖深度亏损已持续超过半年，饲料企业普遍采取随用随买、低库存滚动的策略。一旦沿海地区现货价格回落到2750元/吨左右的低位，成交将明显放量，从而支撑现货价格。

　　外围影响不容忽视

　　美豆产区方面：截至6月21日当周，美豆播种进度已达100%，出苗率93%，开花率9%，优良率维持在66%。但7至8月才是美豆关键生长期，未来两周美豆产区降水预期减少，爱荷华和内布拉斯加州等产区干旱预报较为显著，且气温整体偏高，天气担忧为美豆反弹提供助力。中国采购方面：截至6月18日当周，美国报告对中国（仅指大陆）本年度迄今的累计销售量为1196万吨；此外还对中国销售20万吨2026/27年度大豆，这也是中国首次购入美国新季大豆，市场需要看到更多常规性采购才能真正提振信心。巴西方面：咨询公司AgRural周一发布的首份2026/27年度预测报告显示，巴西下一季大豆种植面积预计将达到创纪录的4900.6万公顷，比当前年度增加44.3万公顷。这将是巴西大豆种植总面积连续第20年增长。不过与上年相比，种植面积增幅仅为0.9%，是20年来增幅最小的年份。此外，油脂板块的联动效应也不容忽视：近期棕榈油、豆油价格反弹，油脂走强通过压榨利润和油厂经营策略间接传导至豆粕市场，也是当前豆粕价格获得底部支撑的重要因素。

　　综上所述，7月豆粕行情或震荡运行。近期豆粕现货价格从低位反弹，以华东地区为例，现货2750元/吨以下的机会相对难得，若后续再遇回调机会，可根据自身情况适量增加补库量。中期走势的核心变量在于6月30日USDA种植面积报告和美豆产区天气，关注报告结果落地。