上周中东地缘缓和预期升温，周四、周五SC原油连续大跌，国内油脂在原油回调、国内庞大供应压力下延续回调走势。棕榈油受产地产量增加、出口疲软及国国内高库存、到港压力拖累领跌；豆油受美豆成本支撑减弱及国内双节备货不及预期压制跟随下行；菜油受局部菜籽供应偏紧、低库存支撑下相对抗跌。品种价差方面，截至9月18日收盘，豆棕01合约价差-980，菜豆01合约价差1236，菜棕01合约价差256。

　　豆油方面，NOPA月度报告显示，美国8月大豆压榨量为2.05456亿蒲，1-8月美国大豆累计压榨量17.62亿蒲，同比增加6.9%，USDA已将全年压榨预估上调至26.55亿蒲的历史新高，美豆强劲需求带动CBOT大豆期货高位震荡。目前市场关注焦点将逐步从北美供应转向南美种植季天气，超强厄尔尼诺可能在巴西南部和阿根廷核心产区造成降雨偏多甚至洪涝，播种窗口后延风险上升，多重利好支撑美豆偏强运行。中国本周即将启动访美磋商，中美农产品贸易政策是影响豆系远期定价的重要变量，当前国内仍对美国大豆征收10%反制关税，油厂优先采购性价比更高的巴西大豆，本轮美豆采购以国企政策性采购为主；中美300亿规模农产品对等降税磋商持续推进、大豆列为优先品类。

　　国内方面，海关总署数据显示8月中国进口大豆1214.1万吨，1-8月累计进口大豆7410.7万吨，同比增加1.1%，大豆供应充裕；9月22日国储进口大豆竞价销售交易54.3万吨，供应投放延续，油厂开机率高位，豆油累库延续，油厂催提为主，现货基差承压。整体看，美豆出口强劲、中国采购美豆及天气升水支撑外盘偏强，但国内高库存约束涨幅，豆油短期预计维持震荡调整，关注中美磋商进展。